Choose your language to read side by side with English.

When AI giants go public, will ordinary investors know if they are along for the ride?
,

Khi các gã khổng lồ AI niêm yết công khai, liệu các nhà đầu tư thông thường có biết liệu họ có theo kịp xu hướng này không?

When AI giants go public, will ordinary investors know if they are along for the ride?

Sara Ali, Research Fellow and Academic Database Advisor, Auckland University of Technology
Show
Hide
EN – VI
VI – EN

Large index-tracking funds could soon gain automatic exposure to AI giants as companies such as OpenAI edge toward public markets.

Các quỹ theo dõi chỉ số lớn có thể sớm tự động tiếp cận các gã khổng lồ AI khi các công ty như OpenAI tiến gần đến thị trường công khai.

We’ve heard a lot about the artificial intelligence (AI) boom and how enormous amounts of money are being poured into companies building ever more powerful technologies.

Chúng ta đã nghe rất nhiều về sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo (AI) và cách những khoản tiền khổng lồ đang được đổ vào các công ty xây dựng các công nghệ ngày càng mạnh mẽ.

That boom is now taking a new turn as major AI players edge closer to becoming publicly-traded companies.

Sự bùng nổ này hiện đang chuyển hướng khi các ông lớn AI tiến gần hơn đến việc trở thành các công ty niêm yết đại chúng.

According to reports, OpenAI is preparing to file confidentially for a public listing that could value the ChatGPT maker at hundreds of billions of dollars. Rivals including Anthropic (Claude) and Elon Musk’s SpaceX – which just absorbed xAI (Grok) – are also moving toward the stock market.

Theo các báo cáo, OpenAI đang chuẩn bị nộp hồ sơ riêng tư để niêm yết công khai, điều này có thể định giá nhà sản xuất ChatGPT ở mức hàng trăm tỷ đô la. Các đối thủ cạnh tranh bao gồm Anthropic (Claude) và SpaceX của Elon Musk – công ty vừa tiếp quản xAI (Grok) – cũng đang hướng tới thị trường chứng khoán.

What many people may not realise, however, is that, through retirement funds, pensions and other managed investments, they could end up owning shares in these giants – whether they choose to or not.

Tuy nhiên, nhiều người có thể không nhận ra rằng, thông qua các quỹ hưu trí, lương hưu và các khoản đầu tư quản lý khác, họ có thể sở hữu cổ phiếu của những gã khổng lồ này – dù họ có muốn hay không.

And while people might have moral concerns with the AI companies they’re tied to, the greater issue at play is about money, risk and who ends up holding it.

Và mặc dù mọi người có thể có những lo ngại về mặt đạo đức đối với các công ty AI mà họ gắn bó, vấn đề lớn hơn đang diễn ra là về tiền bạc, rủi ro và ai sẽ là người nắm giữ nó.

Where AI’s billions go

Hàng tỷ đô la của AI đi về đâu

Building a cutting-edge AI system requires vast numbers of specialised computer chips, running nonstop in data centres that consume enough electricity to power a small city.

Xây dựng một hệ thống AI tiên tiến đòi hỏi số lượng lớn các chip máy tính chuyên dụng, hoạt động không ngừng trong các trung tâm dữ liệu tiêu thụ đủ điện năng để cung cấp cho một thành phố nhỏ.

OpenAI plans to spend around US$50 billion on computing power in 2026 alone. In 2017, that same company spent roughly US$30 million, a 1,600-fold increase in less than a decade. OpenAI is targeting roughly US$600 billion in compute spending – or that in areas such as processing power, data storage and cloud infrastructure – through to 2030.

OpenAI dự kiến chi khoảng 50 tỷ USD cho sức mạnh tính toán chỉ riêng trong năm 2026. Năm 2017, công ty này chỉ chi khoảng 30 triệu USD, tăng gấp 1.600 lần chỉ trong chưa đầy một thập kỷ. OpenAI đang nhắm tới mức chi tiêu tính toán khoảng 600 tỷ USD – hoặc số tiền này cho các lĩnh vực như sức mạnh xử lý, lưu trữ dữ liệu và cơ sở hạ tầng đám mây – cho đến năm 2030.

It’s not just OpenAI. The big technology companies are collectively expected to invest around US$650 billion in AI infrastructure in 2026. That’s roughly one-third of Australia’s annual GDP – or two-and-a-half times New Zealand’s – being committed to one technology bet in a single year.

Không chỉ có OpenAI. Các công ty công nghệ lớn được dự đoán sẽ cùng nhau đầu tư khoảng 650 tỷ USD vào cơ sở hạ tầng AI trong năm 2026. Con số này tương đương khoảng một phần ba GDP hàng năm của Úc – hoặc gấp hai lần rưỡi của New Zealand – được cam kết cho một lĩnh vực công nghệ duy nhất chỉ trong một năm.

All these expenses must be covered before the companies earn consistent profits. This is why they keep raising money – and why the question of where that money will eventually come from is enormously important.

Tất cả các chi phí này phải được bù đắp trước khi các công ty đạt được lợi nhuận ổn định. Đây là lý do tại sao họ liên tục huy động vốn – và tại sao câu hỏi về nguồn gốc cuối cùng của số tiền đó lại vô cùng quan trọng.

In 2025, total investment in AI companies reached US$217 billion. Then, in just the first three months of 2026, private AI companies raised a further US$226 billion, surpassing the entire 2025 total in a single quarter.

Năm 2025, tổng vốn đầu tư vào các công ty AI đạt 217 tỷ USD. Sau đó, chỉ trong ba tháng đầu năm 2026, các công ty AI tư nhân đã huy động thêm 226 tỷ USD, vượt qua tổng số vốn của cả năm 2025 chỉ trong một quý.

Much of this was concentrated in three transactions: US$122 billion for OpenAI, US$30 billion for Anthropic and US$7.5 billion for xAI.

Phần lớn số tiền này tập trung vào ba giao dịch: 122 tỷ USD cho OpenAI, 30 tỷ USD cho Anthropic và 7,5 tỷ USD cho xAI.

Together, these three deals alone accounted for 71% of all AI funding that quarter. Mega-rounds above US$100 million now make up 94% of all AI investment by value.

Riêng ba thương vụ này đã chiếm 71% tổng nguồn vốn AI trong quý đó. Các vòng gọi vốn lớn trên 100 triệu USD hiện chiếm 94% tổng vốn đầu tư AI về mặt giá trị.

The funding has mostly come from large institutions: venture capital firms, sovereign wealth funds, and technology giants that can afford to take the risk. The gains and the losses stay within a small, specialist group.

Nguồn vốn chủ yếu đến từ các tổ chức lớn: các quỹ đầu tư mạo hiểm, quỹ tài sản quốc gia và các gã khổng lồ công nghệ có khả năng chấp nhận rủi ro. Lợi nhuận và thua lỗ đều nằm trong một nhóm nhỏ, chuyên biệt.

When the AI sector goes public

Khi lĩnh vực AI được niêm yết công khai

Once a company is publicly listed, anyone can buy its shares.

Một khi công ty được niêm yết công khai, bất kỳ ai cũng có thể mua cổ phiếu của nó.

More importantly, large index-tracking funds – widely used in Australia’s Super system and New Zealand’s KiwiSaver funds – automatically gain exposure to companies once they become large enough to enter the indices those funds follow.

Quan trọng hơn, các quỹ theo dõi chỉ số lớn – được sử dụng rộng rãi trong hệ thống Super của Úc và quỹ KiwiSaver của New Zealand – sẽ tự động tiếp xúc với các công ty khi chúng đủ lớn để được đưa vào các chỉ số mà các quỹ này theo dõi.

In other words, they don’t get to decide whether it looks like a good investment; the index simply decides for them.

Nói cách khác, họ không được quyền quyết định liệu đó có phải là một khoản đầu tư tốt hay không; chỉ số sẽ tự quyết định thay họ.

That matters for ethical investors, too. The thought of AI raises concerns about privacy, labour, misinformation and security. But unlike tobacco or gambling, it may prove difficult to exclude because it is being increasingly woven into the world’s largest listed companies.

Điều này cũng quan trọng đối với các nhà đầu tư có đạo đức. Sự xuất hiện của AI làm dấy lên lo ngại về quyền riêng tư, lao động, thông tin sai lệch và an ninh. Nhưng không giống như thuốc lá hay cờ bạc, việc loại trừ nó có thể khó khăn vì nó đang ngày càng được tích hợp vào các công ty niêm yết lớn nhất thế giới.

There is, therefore, a case for asking whether these companies should trigger an opt-out mechanism for fund managers and regulators before the listings arrive.

Do đó, có lý do để đặt câu hỏi liệu các công ty này có nên kích hoạt cơ chế tự loại trừ (opt-out) cho các nhà quản lý quỹ và cơ quan quản lý trước khi việc niêm yết diễn ra hay không.

Neither OpenAI, Anthropic, nor xAI has formally announced a stock market listing, and timelines remain uncertain. When that shift comes, the risk also shifts. The investors who funded the early stages of this race knew what they were getting into.

OpenAI, Anthropic và xAI đều chưa chính thức công bố việc niêm yết trên thị trường chứng khoán, và khung thời gian vẫn chưa chắc chắn. Khi sự thay đổi đó đến, rủi ro cũng thay đổi. Các nhà đầu tư đã tài trợ cho giai đoạn đầu của cuộc đua này đã biết mình đang tham gia vào điều gì.

The people who will end up holding the shares through their pension funds or index trackers may not.

Những người cuối cùng nắm giữ cổ phiếu thông qua quỹ hưu trí hoặc các quỹ theo dõi chỉ số có thể không biết điều đó.

Index providers are rewriting the rules

Các nhà cung cấp chỉ số đang viết lại luật chơi

Here is where the picture becomes more complex. Major index providers are changing their rules so newly listed mega-cap AI companies can enter key benchmarks much faster.

Đây là lúc bức tranh trở nên phức tạp hơn. Các nhà cung cấp chỉ số lớn đang thay đổi quy tắc để các công ty AI vốn hóa lớn mới niêm yết có thể tham gia các chỉ số chuẩn quan trọng nhanh hơn nhiều.

Nasdaq has already adopted a fast-track rule that allows a newly listed mega-cap company to join the Nasdaq-100 after just 15 trading days. S&P Dow Jones Indices is consulting on similar changes that would reduce the waiting period and waive profitability requirements for mega-caps.

Nasdaq đã áp dụng quy tắc đường tắt cho phép một công ty vốn hóa lớn mới niêm yết tham gia Nasdaq-100 chỉ sau 15 ngày giao dịch. S&P Dow Jones Indices đang tư vấn về những thay đổi tương tự nhằm giảm thời gian chờ đợi và miễn yêu cầu về khả năng sinh lời đối với các công ty vốn hóa lớn.

These changes are reshaping the index system to funnel passive money into AI giants almost as soon as they list – and before most investors have had time to decide whether they belong in their portfolios at all.

Những thay đổi này đang định hình lại hệ thống chỉ số để đổ tiền thụ động vào các gã khổng lồ AI gần như ngay khi chúng niêm yết – và trước khi hầu hết các nhà đầu tư có thời gian quyết định liệu chúng có thuộc danh mục đầu tư của họ hay không.

So, what can ordinary investors do?

Vậy, các nhà đầu tư thông thường có thể làm gì?

As they likely won’t be making the call themselves on whether to invest in an AI stock market float, they can put questions to the fund managers doing so on their behalf.

Vì có lẽ họ sẽ không tự mình đưa ra quyết định về việc có nên đầu tư vào một quỹ cổ phiếu AI hay không, họ có thể đặt câu hỏi cho các nhà quản lý quỹ đang làm điều đó thay mặt họ.

Those might be questions about whether the company is becoming more efficient, what their customer retention looks like, or how their leadership holds up under pressure.

Đó có thể là những câu hỏi về việc liệu công ty có đang trở nên hiệu quả hơn không, tỷ lệ giữ chân khách hàng của họ như thế nào, hoặc ban lãnh đạo của họ chịu được áp lực ra sao.

OpenAI’s 2023 board crisis showed how unusual governance structures can create sudden instability.

Cuộc khủng hoảng hội đồng quản trị của OpenAI năm 2023 đã cho thấy các cấu trúc quản trị bất thường có thể tạo ra sự bất ổn đột ngột như thế nào.

There is no doubt the AI revolution is real and is changing economies in the same way it is changing our everyday lives.

Không nghi ngờ gì rằng cuộc cách mạng AI là có thật và đang thay đổi nền kinh tế cũng giống như cách nó thay đổi cuộc sống hàng ngày của chúng ta.

But whether the AI boom will create lasting value for ordinary investors – or mainly provide an exit for early-stage insiders – is a question fund managers and regulators cannot afford to leave unanswered.

Nhưng liệu sự bùng nổ AI có tạo ra giá trị bền vững cho các nhà đầu tư thông thường – hay chủ yếu chỉ cung cấp lối thoát cho những người nội bộ giai đoạn đầu – là một câu hỏi mà các nhà quản lý quỹ và cơ quan quản lý không thể để bỏ ngỏ.

Before the listings arrive, they need to decide: should ordinary investors be automatically swept into the AI gamble, or should they have a choice?

Trước khi các đợt niêm yết đến, họ cần phải quyết định: liệu các nhà đầu tư thông thường có nên bị cuốn vào trò đánh bạc AI một cách tự động, hay họ nên có quyền lựa chọn?

Sara Ali does not work for, consult, own shares in or receive funding from any company or organisation that would benefit from this article, and has disclosed no relevant affiliations beyond their academic appointment.

Sara Ali không làm việc, tư vấn, sở hữu cổ phần hoặc nhận tài trợ từ bất kỳ công ty hoặc tổ chức nào được hưởng lợi từ bài viết này, và đã không tiết lộ bất kỳ mối liên hệ nào liên quan ngoài vị trí học thuật của mình.

Read more