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When AI giants go public, will ordinary investors know if they are along for the ride?
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Quando os gigantes da IA abrirem capital, os investidores comuns saberão se estão acompanhando o movimento?

When AI giants go public, will ordinary investors know if they are along for the ride?

Sara Ali, Research Fellow and Academic Database Advisor, Auckland University of Technology
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Large index-tracking funds could soon gain automatic exposure to AI giants as companies such as OpenAI edge toward public markets.

Grandes fundos de rastreamento de índices poderão em breve ganhar exposição automática aos gigantes da IA, à medida que empresas como a OpenAI se aproximam dos mercados públicos.

We’ve heard a lot about the artificial intelligence (AI) boom and how enormous amounts of money are being poured into companies building ever more powerful technologies.

Ouvimos muito sobre o boom da inteligência artificial (IA) e como enormes quantidades de dinheiro estão sendo despejadas em empresas que constroem tecnologias cada vez mais poderosas.

That boom is now taking a new turn as major AI players edge closer to becoming publicly-traded companies.

Esse boom está agora tomando um novo rumo, à medida que grandes players de IA se aproximam de se tornarem empresas de capital aberto.

According to reports, OpenAI is preparing to file confidentially for a public listing that could value the ChatGPT maker at hundreds of billions of dollars. Rivals including Anthropic (Claude) and Elon Musk’s SpaceX – which just absorbed xAI (Grok) – are also moving toward the stock market.

De acordo com relatórios, a OpenAI está se preparando para protocolar confidencialmente um IPO que poderia valorizar a criadora do ChatGPT em centenas de bilhões de dólares. Rivais, incluindo Anthropic (Claude) e a SpaceX de Elon Musk – que acabou de absorver a xAI (Grok) – também estão se movendo em direção ao mercado de ações.

What many people may not realise, however, is that, through retirement funds, pensions and other managed investments, they could end up owning shares in these giants – whether they choose to or not.

O que muitas pessoas talvez não percebam, no entanto, é que, por meio de fundos de aposentadoria, pensões e outros investimentos gerenciados, elas podem acabar possuindo ações dessas gigantes – quer queiram ou não.

And while people might have moral concerns with the AI companies they’re tied to, the greater issue at play is about money, risk and who ends up holding it.

E embora as pessoas possam ter preocupações morais com as empresas de IA às quais estão ligadas, a questão maior em jogo é sobre dinheiro, risco e quem acaba detendo esse poder.

Where AI’s billions go

Para onde vão os bilhões da IA

Building a cutting-edge AI system requires vast numbers of specialised computer chips, running nonstop in data centres that consume enough electricity to power a small city.

Construir um sistema de IA de ponta exige um vasto número de chips de computador especializados, funcionando sem parar em data centers que consomem eletricidade suficiente para alimentar uma cidade pequena.

OpenAI plans to spend around US$50 billion on computing power in 2026 alone. In 2017, that same company spent roughly US$30 million, a 1,600-fold increase in less than a decade. OpenAI is targeting roughly US$600 billion in compute spending – or that in areas such as processing power, data storage and cloud infrastructure – through to 2030.

A OpenAI planeja gastar cerca de US$ 50 bilhões apenas em poder de computação em 2026. Em 2017, a mesma empresa gastou aproximadamente US$ 30 milhões, um aumento de 1.600 vezes em menos de uma década. A OpenAI está mirando cerca de US$ 600 bilhões em gastos com computação – ou seja, em áreas como poder de processamento, armazenamento de dados e infraestrutura em nuvem – até 2030.

It’s not just OpenAI. The big technology companies are collectively expected to invest around US$650 billion in AI infrastructure in 2026. That’s roughly one-third of Australia’s annual GDP – or two-and-a-half times New Zealand’s – being committed to one technology bet in a single year.

Não é apenas a OpenAI. Espera-se que as grandes empresas de tecnologia invistam coletivamente cerca de US$ 650 bilhões em infraestrutura de IA em 2026. Isso representa aproximadamente um terço do PIB anual da Austrália – ou duas vezes e meia o da Nova Zelândia – comprometido com uma aposta tecnológica em um único ano.

All these expenses must be covered before the companies earn consistent profits. This is why they keep raising money – and why the question of where that money will eventually come from is enormously important.

Todos esses gastos devem ser cobertos antes que as empresas obtenham lucros consistentes. É por isso que elas continuam levantando dinheiro – e por isso a questão de onde esse dinheiro virá eventualmente é enormemente importante.

In 2025, total investment in AI companies reached US$217 billion. Then, in just the first three months of 2026, private AI companies raised a further US$226 billion, surpassing the entire 2025 total in a single quarter.

Em 2025, o investimento total em empresas de IA atingiu US$ 217 bilhões. Então, apenas nos primeiros três meses de 2026, empresas privadas de IA levantaram mais US$ 226 bilhões, superando o total de 2025 em um único trimestre.

Much of this was concentrated in three transactions: US$122 billion for OpenAI, US$30 billion for Anthropic and US$7.5 billion for xAI.

Grande parte disso foi concentrada em três transações: US$ 122 bilhões para a OpenAI, US$ 30 bilhões para a Anthropic e US$ 7,5 bilhões para a xAI.

Together, these three deals alone accounted for 71% of all AI funding that quarter. Mega-rounds above US$100 million now make up 94% of all AI investment by value.

Juntas, essas três transações representaram 71% de todo o financiamento de IA naquele trimestre. Mega-rodadas acima de US$ 100 milhões agora compõem 94% de todo o investimento em IA por valor.

The funding has mostly come from large institutions: venture capital firms, sovereign wealth funds, and technology giants that can afford to take the risk. The gains and the losses stay within a small, specialist group.

O financiamento veio principalmente de grandes instituições: empresas de capital de risco, fundos soberanos e gigantes da tecnologia que podem arcar com o risco. Os ganhos e as perdas ficam dentro de um grupo pequeno e especializado.

When the AI sector goes public

Quando o setor de IA for para o público

Once a company is publicly listed, anyone can buy its shares.

Uma vez que uma empresa é listada publicamente, qualquer pessoa pode comprar suas ações.

More importantly, large index-tracking funds – widely used in Australia’s Super system and New Zealand’s KiwiSaver funds – automatically gain exposure to companies once they become large enough to enter the indices those funds follow.

Mais importante ainda, grandes fundos de rastreamento de índices – amplamente utilizados no sistema Super da Austrália e nos fundos KiwiSaver da Nova Zelândia – adquirem automaticamente exposição a empresas assim que estas se tornam grandes o suficiente para entrar nos índices que esses fundos acompanham.

In other words, they don’t get to decide whether it looks like a good investment; the index simply decides for them.

Em outras palavras, eles não decidem se parece um bom investimento; o índice simplesmente decide por eles.

That matters for ethical investors, too. The thought of AI raises concerns about privacy, labour, misinformation and security. But unlike tobacco or gambling, it may prove difficult to exclude because it is being increasingly woven into the world’s largest listed companies.

Isso também é importante para os investidores éticos. A ideia de IA levanta preocupações sobre privacidade, trabalho, desinformação e segurança. Mas, ao contrário do tabaco ou dos jogos de azar, pode ser difícil de excluir porque está sendo cada vez mais incorporada nas maiores empresas listadas do mundo.

There is, therefore, a case for asking whether these companies should trigger an opt-out mechanism for fund managers and regulators before the listings arrive.

Há, portanto, um argumento para questionar se essas empresas deveriam acionar um mecanismo de exclusão (opt-out) para gestores de fundos e reguladores antes que as listagens ocorram.

Neither OpenAI, Anthropic, nor xAI has formally announced a stock market listing, and timelines remain uncertain. When that shift comes, the risk also shifts. The investors who funded the early stages of this race knew what they were getting into.

Nenhuma das OpenAI, Anthropic ou xAI anunciou formalmente uma listagem na bolsa de valores, e os prazos permanecem incertos. Quando essa mudança vier, o risco também mudará. Os investidores que financiaram os estágios iniciais dessa corrida sabiam no que estavam entrando.

The people who will end up holding the shares through their pension funds or index trackers may not.

As pessoas que acabarão detendo as ações através de seus fundos de pensão ou rastreadores de índices talvez não saibam.

Index providers are rewriting the rules

Provedores de índices estão reescrevendo as regras

Here is where the picture becomes more complex. Major index providers are changing their rules so newly listed mega-cap AI companies can enter key benchmarks much faster.

É aqui que o quadro se torna mais complexo. Grandes provedores de índices estão mudando suas regras para que empresas de IA mega-cap recém-listadas possam entrar em benchmarks importantes muito mais rápido.

Nasdaq has already adopted a fast-track rule that allows a newly listed mega-cap company to join the Nasdaq-100 after just 15 trading days. S&P Dow Jones Indices is consulting on similar changes that would reduce the waiting period and waive profitability requirements for mega-caps.

A Nasdaq já adotou uma regra de via rápida que permite que uma empresa mega-cap recém-listada entre no Nasdaq-100 após apenas 15 dias de negociação. A S&P Dow Jones Indices está consultando mudanças semelhantes que reduziriam o período de espera e dispensariam os requisitos de lucratividade para mega-caps.

These changes are reshaping the index system to funnel passive money into AI giants almost as soon as they list – and before most investors have had time to decide whether they belong in their portfolios at all.

Essas mudanças estão remodelando o sistema de índices para canalizar dinheiro passivo para gigantes de IA quase assim que são listadas – e antes que a maioria dos investidores tenha tempo de decidir se elas pertencem aos seus portfólios.

So, what can ordinary investors do?

Então, o que os investidores comuns podem fazer?

As they likely won’t be making the call themselves on whether to invest in an AI stock market float, they can put questions to the fund managers doing so on their behalf.

Como provavelmente não tomarão a decisão por conta própria sobre investir em uma oferta de ações de IA, eles podem fazer perguntas aos gestores de fundos que o fazem em seu nome.

Those might be questions about whether the company is becoming more efficient, what their customer retention looks like, or how their leadership holds up under pressure.

Essas podem ser perguntas sobre se a empresa está se tornando mais eficiente, como é a retenção de seus clientes ou como sua liderança se comporta sob pressão.

OpenAI’s 2023 board crisis showed how unusual governance structures can create sudden instability.

A crise do conselho da OpenAI em 2023 mostrou como estruturas de governança incomuns podem criar instabilidade repentina.

There is no doubt the AI revolution is real and is changing economies in the same way it is changing our everyday lives.

Não há dúvida de que a revolução da IA é real e está mudando as economias da mesma forma que está mudando nosso dia a dia.

But whether the AI boom will create lasting value for ordinary investors – or mainly provide an exit for early-stage insiders – is a question fund managers and regulators cannot afford to leave unanswered.

Mas se o boom da IA criará valor duradouro para investidores comuns – ou se fornecerá principalmente uma saída para insiders em estágio inicial – é uma questão que gestores de fundos e reguladores não podem se dar ao luxo de deixar sem resposta.

Before the listings arrive, they need to decide: should ordinary investors be automatically swept into the AI gamble, or should they have a choice?

Antes que as listagens cheguem, eles precisam decidir: os investidores comuns devem ser automaticamente arrastados para a aposta da IA, ou eles devem ter uma escolha?

Sara Ali does not work for, consult, own shares in or receive funding from any company or organisation that would benefit from this article, and has disclosed no relevant affiliations beyond their academic appointment.

Sara Ali não trabalha, não é consultora, não possui ações nem recebe financiamento de nenhuma empresa ou organização que se beneficiaria deste artigo, e não divulgou afiliações relevantes além de seu cargo acadêmico.

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