Choose your language to read side by side with English.

Musk’s SpaceX is shaping up as the biggest IPO on record. It’s also bending the rules to do so
,

A SpaceX de Musk está se configurando como o maior IPO da história. E também está dobrando as regras para isso.

Musk’s SpaceX is shaping up as the biggest IPO on record. It’s also bending the rules to do so

Marta Khomyn, Senior Lecturer, Finance and Data Analytics, Adelaide University
Show
Hide
EN – PT
PT – EN

Markets only work when everyone plays by the same rules, and right now, not everyone is.

Os mercados só funcionam quando todos jogam pelas mesmas regras, e no momento, nem todos o fazem.

Elon Musk’s space exploration company SpaceX has filed confidential papers ahead of a planned public company listing on the US NASDAQ stock exchange.

A empresa de exploração espacial de Elon Musk, a SpaceX, protocolou documentos confidenciais antes de uma listagem pública planejada na bolsa de valores NASDAQ dos EUA.

The initial public offering(IPO)for the company controlled by the world’s richest man is targeting a total valuation of US$2 trillion. Musk plans to list only a small fraction of the company to raise US$75 billion from public investors, which would still make it the largest IPO in history.

A Oferta Pública Inicial(IPO)para a empresa controlada pelo homem mais rico do mundo visa uma avaliação total de US$ 2 trilhões. Musk planeja listar apenas uma pequena fração da empresa para arrecadar US$ 75 bilhões de investidores públicos, o que ainda a tornaria o maior IPO da história.

So, why is SpaceX planning to go public? And what does the IPO mean for investors who might want a tiny slice of the action?

Então, por que a SpaceX está planejando se tornar pública? E o que o IPO significa para os investidores que podem querer um pequeno pedaço da ação?

The backstory

A história de fundo

SpaceX says it aims to “make humanity multiplanetary”. You would expect no less from Musk, who founded SpaceX in 2002.

A SpaceX afirma que seu objetivo é “tornar a humanidade multiplanetária”. Não se esperaria menos de Musk, que fundou a SpaceX em 2002.

His company’s breakthrough was to re-use as much of the rocket and launcher vehicle as possible. This slashed launch costs to as little as 5% of the costs in the early 2000s, and turned commercial space flight from science fiction into reality. The company says it has now completed about 600 successful rocket landings.

O avanço da empresa foi reutilizar o máximo possível dos foguetes e veículos lançadores. Isso reduziu drasticamente os custos de lançamento para apenas 5% dos custos do início dos anos 2000, transformando o voo espacial comercial de ficção científica em realidade. A empresa afirma ter completado cerca de 600 pousos de foguetes bem-sucedidos.

Yet, for all its space ambitions, SpaceX still derives 50–80% of its revenue from Starlink, a communications business, which provides satellite internet to over 10 million users around the world.

No entanto, apesar de todas as suas ambições espaciais, a SpaceX ainda deriva 50–80% de sua receita do Starlink, um negócio de comunicações que fornece internet via satélite para mais de 10 milhões de usuários em todo o mundo.

In February 2026, SpaceX merged with xAI, the loss-making AI company behind the Grok chatbot, in what was the largest private merger transaction on record. The deal valued xAI at US$250 billion and SpaceX at US$1 trillion, creating a combined entity worth US$1.25 trillion.

Em fevereiro de 2026, a SpaceX se fundiu com a xAI, a empresa de IA com prejuízo por trás do chatbot Grok, em o que foi a maior transação de fusão privada registrada. O acordo avaliou a xAI em US$ 250 bilhões e a SpaceX em US$ 1 trilhão, criando uma entidade combinada avaliada em US$ 1,25 trilhão.

The merger has helped to set the stage for the SpaceX IPO.

A fusão ajudou a preparar o terreno para o IPO da SpaceX.

Musk suggested the IPO proceeds will be used for launching up to one million data centre satellites into space. The idea is that space-based data centres would be powered by abundant solar energy, and therefore bypass the constraints of electricity and water usage on Earth.

Musk sugeriu que os lucros do IPO seriam usados para lançar até um milhão de satélites de data center no espaço. A ideia é que os data centers baseados no espaço seriam alimentados por energia solar abundante, contornando assim as restrições de uso de eletricidade e água na Terra.

Bending the rules for the IPO

Curvando as regras para o IPO

SpaceX may be the first of three mega-IPOs this year, ahead of potential listings of AI companies Anthropic and OpenAI.

A SpaceX pode ser a primeira de três mega-IPOs este ano, antes dos potenciais listagens das empresas de IA Anthropic e OpenAI.

If it goes ahead with plans to raise US$75 billion, that would represent just 3.75% of the company’s total value. It means the vast majority of SpaceX would remain in private hands, owned by Musk himself and a handful of early private investors. In stock market terms, this is called a low “free float”.

Se avançar com planos de levantar US$ 75 bilhões, isso representaria apenas 3,75% do valor total da empresa. Isso significa que a grande maioria da SpaceX permaneceria em mãos privadas, pertencendo a Musk e a um punhado de primeiros investidores privados. Em termos de mercado de ações, isso é chamado de baixo “free float”(percentual de circulação livre).

Normally, companies that only list such a small percentage of their total value would not qualify for inclusion in major stock market indices like the S&P 500 or the NASDAQ 100.

Normalmente, empresas que listam apenas um percentual tão pequeno de seu valor total não se qualificariam para inclusão em grandes índices de mercado de ações, como o S&P 500 ou o NASDAQ 100.

The NASDAQ normally requires at least a 10% free float of shares in a given company. But to allow a potential listing of SpaceX to be included in the index, the exchange has introduced a special adjustment to the weighting of shares and removed the 10% minimum.

O NASDAQ normalmente exige pelo menos 10% de free float de ações em uma determinada empresa. Mas para permitir que uma potencial listagem da SpaceX seja incluída no índice, a bolsa introduziu um ajuste especial na ponderação das ações e removeu o mínimo de 10%.

NASDAQ also reduced the normal “seasoning period” before a newly listed company can join the index from three months to just 15 trading days. Again, this is to accommodate the SpaceX listing.

O NASDAQ também reduziu o normal “período de maturação”(seasoning period)antes que uma empresa recém-listada possa entrar no índice, de três meses para apenas 15 dias de negociação. Novamente, isso é para acomodar a listagem da SpaceX.

For investors in passive funds, including exchange-trade funds(ETFs), this matters a lot. Currently, more than US$600 billion of investors’ money is with passive funds that track the NASDAQ 100 index. As soon as SpaceX joins the index, these investors will automatically be buying in. The concern is that allowing giant companies such as SpaceX to enter the index too quickly could lead to big price swings, which would expose millions of investors to high volatility.

Para investidores em fundos passivos, incluindo ETFs(fundos de índice), isso é muito importante. Atualmente, mais de US$ 600 bilhões do dinheiro dos investidores está em fundos passivos que rastreiam o índice NASDAQ 100. Assim que a SpaceX entrar no índice, esses investidores comprarão automaticamente. A preocupação é que permitir que empresas gigantes como a SpaceX entrem no índice muito rapidamente possa levar a grandes oscilações de preço, expondo milhões de investidores a alta volatilidade.

SpaceX wants investors to value it at US$2 trillion, but it only earned US$15 billion in revenue last year. At that rate, it would take 133 years of revenue just to match its current asking price.

A SpaceX quer que os investidores a avaliem em US$ 2 trilhões, mas ela arrecadou apenas US$ 15 bilhões em receita no ano passado. Nesse ritmo, seriam necessários 133 anos de receita apenas para igualar seu preço de oferta atual.

Tesla, one of the most expensive stocks in the world, would take just 13 years — making SpaceX’s price tag ten times higher.

A Tesla, uma das ações mais caras do mundo, levaria apenas 13 anos — tornando o preço da SpaceX dez vezes maior.

Other leading market indices, such as S&P 500 and FTSE Russell, are also bending their rules to fast-track the inclusion of very large, newly listed companies.

Outros principais índices de mercado, como S&P 500 e FTSE Russell, também estão flexibilizando suas regras para acelerar a inclusão de empresas muito grandes e recém-listadas.

Many more investors have their money in funds that track S&P indices compared to Nasdaq 100 – more than US$16 trillion in passive funds track the S&P. If the S&P 500 follows NASDAQ’s lead and changes its own rules to accommodate SpaceX, the wave of automatic buying would be even larger.

Muitos mais investidores têm seu dinheiro em fundos que rastreiam índices S&P em comparação com o Nasdaq 100 – mais de US$ 16 trilhões em fundos passivos rastreiam o S&P. Se o S&P 500 seguir o exemplo do NASDAQ e mudar suas próprias regras para acomodar a SpaceX, a onda de compras automáticas seria ainda maior.

What does this mean for investors?

O que isso significa para os investidores?

Musk’s companies have long been the darlings of non-professional, retail investors, and SpaceX would be no exception. In fact, the company said it aims to sell up to 30% of its shares to non-institutional, individual investors.

As empresas de Musk sempre foram os favoritos dos investidores de varejo não profissionais, e a SpaceX não seria exceção. Na verdade, a empresa disse que pretende vender até 30% de suas ações para investidores individuais não institucionais.

With SpaceX’s sky-high valuation, investors need to stop and think before buying in. But when powerful companies can rewrite the rules in their own favour, thinking carefully becomes a luxury. Markets only work when everyone plays by the same rules, and right now, not everyone is.

Com a avaliação altíssima da SpaceX, os investidores precisam parar e pensar antes de comprar. Mas quando empresas poderosas podem reescrever as regras a seu favor, pensar cuidadosamente se torna um luxo. Os mercados só funcionam quando todos jogam pelas mesmas regras, e no momento, nem todos o fazem.

Marta Khomyn does not work for, consult, own shares in or receive funding from any company or organisation that would benefit from this article, and has disclosed no relevant affiliations beyond their academic appointment.

Marta Khomyn não trabalha, presta consultoria, possui ações ou recebe financiamento de nenhuma empresa ou organização que se beneficiaria deste artigo, e não divulgou afiliações relevantes além de seu cargo acadêmico.

Read more