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When AI giants go public, will ordinary investors know if they are along for the ride?
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Quand les géants de l’IA seront cotés en bourse, les investisseurs ordinaires sauront-ils s’ils sont au courant ?

When AI giants go public, will ordinary investors know if they are along for the ride?

Sara Ali, Research Fellow and Academic Database Advisor, Auckland University of Technology
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Large index-tracking funds could soon gain automatic exposure to AI giants as companies such as OpenAI edge toward public markets.

De grands fonds indiciels pourraient bientôt obtenir une exposition automatique aux géants de l’IA à mesure que des entreprises comme OpenAI se rapprochent des marchés publics.

We’ve heard a lot about the artificial intelligence (AI) boom and how enormous amounts of money are being poured into companies building ever more powerful technologies.

Nous avons beaucoup entendu parler du boom de l’intelligence artificielle (IA) et de la manière dont d’énormes sommes d’argent sont déversées dans des entreprises qui construisent des technologies de plus en plus puissantes.

That boom is now taking a new turn as major AI players edge closer to becoming publicly-traded companies.

Ce boom prend désormais un nouveau tournant à mesure que les principaux acteurs de l’IA se rapprochent du statut de sociétés cotées en bourse.

According to reports, OpenAI is preparing to file confidentially for a public listing that could value the ChatGPT maker at hundreds of billions of dollars. Rivals including Anthropic (Claude) and Elon Musk’s SpaceX – which just absorbed xAI (Grok) – are also moving toward the stock market.

Selon des rapports, OpenAI se prépare à déposer une demande confidentielle de cotation en bourse qui pourrait valoriser le créateur de ChatGPT à des centaines de milliards de dollars. Des concurrents, dont Anthropic (Claude) et SpaceX d’Elon Musk – qui vient d’absorber xAI (Grok) – se dirigent également vers le marché boursier.

What many people may not realise, however, is that, through retirement funds, pensions and other managed investments, they could end up owning shares in these giants – whether they choose to or not.

Ce que beaucoup de gens ne réalisent peut-être pas, cependant, c’est qu’ils pourraient finir par détenir des actions de ces géants – que le veuillent ou non – via des fonds de retraite, des pensions et d’autres placements gérés.

And while people might have moral concerns with the AI companies they’re tied to, the greater issue at play is about money, risk and who ends up holding it.

Et bien que les gens puissent avoir des préoccupations morales concernant les entreprises d’IA auxquelles ils sont liés, le problème plus grand en jeu concerne l’argent, le risque et qui finira par le détenir.

Where AI’s billions go

Où vont les milliards de l’IA

Building a cutting-edge AI system requires vast numbers of specialised computer chips, running nonstop in data centres that consume enough electricity to power a small city.

Construire un système d’IA de pointe nécessite un grand nombre de puces informatiques spécialisées, fonctionnant sans arrêt dans des centres de données qui consomment suffisamment d’électricité pour alimenter une petite ville.

OpenAI plans to spend around US$50 billion on computing power in 2026 alone. In 2017, that same company spent roughly US$30 million, a 1,600-fold increase in less than a decade. OpenAI is targeting roughly US$600 billion in compute spending – or that in areas such as processing power, data storage and cloud infrastructure – through to 2030.

OpenAI prévoit de dépenser environ 50 milliards de dollars américains en puissance de calcul rien qu’en 2026. En 2017, cette même entreprise avait dépensé environ 30 millions de dollars, soit une augmentation de 1 600 fois en moins d’une décennie. OpenAI vise environ 600 milliards de dollars de dépenses informatiques – ou dans des domaines tels que la puissance de traitement, le stockage de données et l’infrastructure cloud – jusqu’en 2030.

It’s not just OpenAI. The big technology companies are collectively expected to invest around US$650 billion in AI infrastructure in 2026. That’s roughly one-third of Australia’s annual GDP – or two-and-a-half times New Zealand’s – being committed to one technology bet in a single year.

Ce n’est pas seulement OpenAI. Les grandes entreprises technologiques devraient collectivement investir environ 650 milliards de dollars américains dans l’infrastructure IA en 2026. Cela représente environ un tiers du PIB annuel de l’Australie – ou deux fois et demie celui de la Nouvelle-Zélande – engagé dans un pari technologique unique en une seule année.

All these expenses must be covered before the companies earn consistent profits. This is why they keep raising money – and why the question of where that money will eventually come from is enormously important.

Toutes ces dépenses doivent être couvertes avant que les entreprises ne réalisent des bénéfices constants. C’est pourquoi elles continuent de lever des fonds – et pourquoi la question de l’origine future de cet argent est énormément importante.

In 2025, total investment in AI companies reached US$217 billion. Then, in just the first three months of 2026, private AI companies raised a further US$226 billion, surpassing the entire 2025 total in a single quarter.

En 2025, l’investissement total dans les entreprises d’IA a atteint 217 milliards de dollars américains. Puis, au cours des trois premiers mois de 2026, les entreprises d’IA privées ont levé 226 milliards de dollars supplémentaires, dépassant le total de 2025 en un seul trimestre.

Much of this was concentrated in three transactions: US$122 billion for OpenAI, US$30 billion for Anthropic and US$7.5 billion for xAI.

Une grande partie de cela était concentrée dans trois transactions: 122 milliards de dollars américains pour OpenAI, 30 milliards de dollars américains pour Anthropic et 7,5 milliards de dollars américains pour xAI.

Together, these three deals alone accounted for 71% of all AI funding that quarter. Mega-rounds above US$100 million now make up 94% of all AI investment by value.

Ensemble, ces trois transactions représentaient à elles seules 71 % de tout financement IA ce trimestre. Les méga-levées de fonds supérieures à 100 millions de dollars américains constituent désormais 94 % de l’investissement total en IA en valeur.

The funding has mostly come from large institutions: venture capital firms, sovereign wealth funds, and technology giants that can afford to take the risk. The gains and the losses stay within a small, specialist group.

Le financement provient surtout de grandes institutions: des sociétés de capital-risque, des fonds souverains et des géants de la technologie qui peuvent se permettre de prendre le risque. Les gains et les pertes restent au sein d’un petit groupe spécialisé.

When the AI sector goes public

Quand le secteur de l’IA sera coté en bourse

Once a company is publicly listed, anyone can buy its shares.

Une fois qu’une entreprise est cotée en bourse, n’importe qui peut acheter ses actions.

More importantly, large index-tracking funds – widely used in Australia’s Super system and New Zealand’s KiwiSaver funds – automatically gain exposure to companies once they become large enough to enter the indices those funds follow.

Plus important encore, les grands fonds de suivi d’indices – largement utilisés dans le système Super de l’Australie et les fonds KiwiSaver de Nouvelle-Zélande – acquièrent automatiquement une exposition aux entreprises dès qu’elles deviennent suffisamment importantes pour intégrer les indices que ces fonds suivent.

In other words, they don’t get to decide whether it looks like a good investment; the index simply decides for them.

En d’autres termes, ils ne peuvent pas décider si c’est un bon investissement; l’indice décide simplement pour eux.

That matters for ethical investors, too. The thought of AI raises concerns about privacy, labour, misinformation and security. But unlike tobacco or gambling, it may prove difficult to exclude because it is being increasingly woven into the world’s largest listed companies.

Cela est également important pour les investisseurs éthiques. L’idée de l’IA soulève des préoccupations concernant la vie privée, le travail, la désinformation et la sécurité. Mais contrairement au tabac ou aux jeux d’argent, il pourrait être difficile de l’exclure car il est de plus en plus intégré aux plus grandes entreprises cotées au monde.

There is, therefore, a case for asking whether these companies should trigger an opt-out mechanism for fund managers and regulators before the listings arrive.

Il y a donc lieu de se demander si ces entreprises devraient déclencher un mécanisme d’exclusion pour les gestionnaires de fonds et les régulateurs avant que les cotations n’arrivent.

Neither OpenAI, Anthropic, nor xAI has formally announced a stock market listing, and timelines remain uncertain. When that shift comes, the risk also shifts. The investors who funded the early stages of this race knew what they were getting into.

Ni OpenAI, ni Anthropic, ni xAI n’ont annoncé formellement de cotation en bourse, et les calendriers restent incertains. Lorsque ce changement surviendra, le risque changera également. Les investisseurs qui ont financé les premières étapes de cette course savaient ce qu’ils entreprenaient.

The people who will end up holding the shares through their pension funds or index trackers may not.

Les personnes qui détiendront finalement les actions via leurs fonds de pension ou leurs suiveurs d’indices ne le sauront peut-être pas.

Index providers are rewriting the rules

Les fournisseurs d’indices réécrivent les règles

Here is where the picture becomes more complex. Major index providers are changing their rules so newly listed mega-cap AI companies can enter key benchmarks much faster.

C’est là que le tableau devient plus complexe. Les principaux fournisseurs d’indices modifient leurs règles afin que les entreprises d’IA méga-capitalisation nouvellement cotées puissent intégrer les indices clés beaucoup plus rapidement.

Nasdaq has already adopted a fast-track rule that allows a newly listed mega-cap company to join the Nasdaq-100 after just 15 trading days. S&P Dow Jones Indices is consulting on similar changes that would reduce the waiting period and waive profitability requirements for mega-caps.

Nasdaq a déjà adopté une règle accélérée qui permet à une entreprise méga-capitalisation nouvellement cotée de rejoindre le Nasdaq-100 après seulement 15 jours de bourse. S&P Dow Jones Indices étudie des changements similaires qui réduiraient le délai d’attente et annuleraient les exigences de rentabilité pour les méga-caps.

These changes are reshaping the index system to funnel passive money into AI giants almost as soon as they list – and before most investors have had time to decide whether they belong in their portfolios at all.

Ces changements remodèlent le système d’indices pour canaliser l’argent passif vers les géants de l’IA presque dès leur cotation – et avant que la plupart des investisseurs n’aient eu le temps de décider s’ils appartiennent même à leurs portefeuilles.

So, what can ordinary investors do?

Alors, que peuvent faire les investisseurs ordinaires?

As they likely won’t be making the call themselves on whether to invest in an AI stock market float, they can put questions to the fund managers doing so on their behalf.

Étant donné qu’ils ne prendront probablement pas eux-mêmes la décision d’investir dans un flottant boursier d’IA, ils peuvent poser des questions aux gestionnaires de fonds qui le font en leur nom.

Those might be questions about whether the company is becoming more efficient, what their customer retention looks like, or how their leadership holds up under pressure.

Il pourrait s’agir de questions sur l’efficacité croissante de l’entreprise, l’état de sa rétention de clientèle, ou la manière dont son leadership résiste à la pression.

OpenAI’s 2023 board crisis showed how unusual governance structures can create sudden instability.

La crise du conseil d’administration d’OpenAI en 2023 a montré comment des structures de gouvernance inhabituelles peuvent créer une instabilité soudaine.

There is no doubt the AI revolution is real and is changing economies in the same way it is changing our everyday lives.

Il ne fait aucun doute que la révolution de l’IA est réelle et qu’elle est en train de transformer les économies de la même manière qu’elle transforme notre vie quotidienne.

But whether the AI boom will create lasting value for ordinary investors – or mainly provide an exit for early-stage insiders – is a question fund managers and regulators cannot afford to leave unanswered.

Mais si l’essor de l’IA va créer une valeur durable pour les investisseurs ordinaires – ou principalement fournir une sortie pour les initiés en phase de démarrage – est une question que les gestionnaires de fonds et les régulateurs ne peuvent se permettre de laisser sans réponse.

Before the listings arrive, they need to decide: should ordinary investors be automatically swept into the AI gamble, or should they have a choice?

Avant que les cotations n’arrivent, ils doivent décider: les investisseurs ordinaires doivent-ils être automatiquement entraînés dans le pari de l’IA, ou devraient-ils avoir le choix?

Sara Ali does not work for, consult, own shares in or receive funding from any company or organisation that would benefit from this article, and has disclosed no relevant affiliations beyond their academic appointment.

Sara Ali ne travaille pour, ne consulte pas, ne détient pas d’actions ni ne reçoit de financement de quelque entreprise ou organisation que ce soit qui bénéficierait de cet article, et n’a divulgué aucune affiliation pertinente au-delà de sa nomination universitaire.

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