SpaceX de Musk s’annonce comme l’introduction en bourse la plus importante de l’histoire. Il contourne également les règles pour y parvenir.

La société d’exploration spatiale d’Elon Musk, SpaceX, a déposé des documents confidentiels avant une cotation en bourse prévue sur le marché NASDAQ américain.

L’introduction en bourse (IPO) pour la société contrôlée par l’homme le plus riche du monde vise une valorisation totale de 2 billions de dollars américains. Musk prévoit de coter seulement une petite fraction de la société pour lever 75 milliards de dollars américains auprès d’investisseurs publics, ce qui ferait néanmoins de cette IPO la plus importante de l’histoire.

Alors, pourquoi SpaceX prévoit-elle de faire appel au public? Et que signifie cette IPO pour les investisseurs qui voudraient une petite part de l’action?

L’arrière-plan

SpaceX affirme avoir pour objectif de « rendre l’humanité multiplanétaire ». On ne s’attendait pas à moins de cela de la part de Musk, qui a fondé SpaceX en 2002.

La percée de sa société a été de réutiliser autant que possible la fusée et le véhicule de lancement. Cela a réduit les coûts de lancement à seulement 5 % de ceux du début des années 2000, transformant le vol spatial commercial de la science-fiction en réalité. La société affirme avoir maintenant complété environ 600 atterrissages de fusées réussis.

Pourtant, malgré toutes ses ambitions spatiales, SpaceX tire encore 50 à 80 % de son chiffre d’affaires de Starlink, une activité de télécommunications, qui fournit Internet par satellite à plus de 10 millions d’utilisateurs dans le monde entier.

En février 2026, SpaceX a fusionné avec xAI, la société d’IA en difficulté derrière le chatbot Grok, dans ce qui fut la plus grande transaction de fusion privée jamais enregistrée. L’accord a évalué xAI à 250 milliards de dollars américains et SpaceX à 1 billion de dollars américains, créant une entité combinée d’une valeur de 1,25 billion de dollars américains.

La fusion a contribué à préparer le terrain pour l’introduction en bourse (IPO) de SpaceX.

Musk a suggéré que les fonds tirés de l’IPO seraient utilisés pour lancer jusqu’à un million de satellites de centres de données dans l’espace. L’idée est que les centres de données basés dans l’espace seraient alimentés par une énergie solaire abondante, et contourneraient ainsi les contraintes d’utilisation d’électricité et d’eau sur Terre.

Flexibiliser les règles pour l’introduction en bourse

SpaceX pourrait être la première des trois méga-introductions en bourse de cette année, avant les cotations potentielles des entreprises d’IA Anthropic et OpenAI.

Si elle poursuit ses plans de lever 75 milliards de dollars américains, cela ne représenterait que 3,75 % de la valeur totale de l’entreprise. Cela signifie que la grande majorité de SpaceX resterait entre les mains privées, appartenant à Musk lui-même et à une poignée de premiers investisseurs privés. En termes de marché boursier, on parle d’un faible « free float » (ou « flottant »).

Normalement, les entreprises qui ne cotent qu’un si faible pourcentage de leur valeur totale ne seraient pas éligibles pour être incluses dans les principaux indices boursiers comme le S&P 500 ou le NASDAQ 100.

Le NASDAQ exige normalement au moins un flottant de 10 % des actions d’une entreprise donnée. Mais pour permettre une cotation potentielle de SpaceX dans l’indice, la bourse a introduit un ajustement spécial de la pondération des actions et a supprimé le minimum de 10 %.

Le NASDAQ a également réduit la « période de maturation » normale avant qu’une société nouvellement cotée puisse rejoindre l’indice, passant de trois mois à seulement 15 jours de bourse. Encore une fois, cela est fait pour accommoder la cotation de SpaceX.

Pour les investisseurs en fonds passifs, y compris les fonds négociés en bourse (ETF), cela est très important. Actuellement, plus de 600 milliards de dollars américains d’argent d’investisseurs se trouvent dans des fonds passifs qui suivent l’indice NASDAQ 100. Dès que SpaceX rejoindra l’indice, ces investisseurs achèteront automatiquement. La préoccupation est que permettre à des entreprises géantes comme SpaceX d’entrer dans l’indice trop rapidement pourrait entraîner de fortes fluctuations de prix, exposant des millions d’investisseurs à une forte volatilité.

SpaceX veut que les investisseurs l’évaluent à 2 billions de dollars américains, mais elle n’a gagné que 15 milliards de dollars de revenus l’année dernière. À ce rythme, il faudrait 133 années de revenus pour atteindre son prix actuel.

Tesla, l’une des actions les plus chères au monde, ne prendrait que 13 ans, ce qui rend le prix de SpaceX dix fois plus élevé.

D’autres principaux indices de marché, tels que le S&P 500 et le FTSE Russell, sont également en train de modifier leurs règles pour accélérer l’inclusion de très grandes entreprises nouvellement cotées.

Beaucoup plus d’investisseurs ont leur argent dans des fonds qui suivent les indices S&P par rapport au Nasdaq 100 – plus de 16 billions de dollars américains en fonds passifs suivent le S&P. Si le S&P 500 suit la voie du NASDAQ et modifie ses propres règles pour accommoder SpaceX, l’onde d’achats automatiques serait encore plus grande.

Qu’est-ce que cela signifie pour les investisseurs?

Les entreprises de Musk ont longtemps été les favorites des investisseurs non professionnels et particuliers, et SpaceX ne ferait pas exception. En fait, la société a déclaré qu’elle visait à vendre jusqu’à 30 % de ses actions à des investisseurs individuels non institutionnels.

Avec l’évaluation très élevée de SpaceX, les investisseurs doivent s’arrêter et réfléchir avant d’acheter. Mais lorsque des entreprises puissantes peuvent réécrire les règles à leur avantage, réfléchir attentivement devient un luxe. Les marchés ne fonctionnent que lorsque tout le monde joue selon les mêmes règles, et en ce moment, tout le monde ne le fait pas.

Marta Khomyn ne travaille pour, ne consulte, ne détient pas d’actions ni ne reçoit de financement d’aucune entreprise ou organisation qui bénéficierait de cet article, et n’a divulgué aucune affiliation pertinente au-delà de sa nomination universitaire.