Choose your language to read side by side with English.

Mozambique’s economy is failing: the tough policy choices that need to be made urgently
,

Kinh tế Mozambique đang suy thoái: những lựa chọn chính sách khó khăn cần được thực hiện khẩn cấp

Mozambique’s economy is failing: the tough policy choices that need to be made urgently

Sam Jones, Senior Research Fellow, World Institute for Development Economics Research (UNU-WIDER), United Nations University
Show
Hide
EN – VI
VI – EN

Economic conditions for ordinary Mozambicans are deteriorating. Poverty has risen, public services are unreliable and there are few decent job opportunities.

Điều kiện kinh tế của người dân Mozambique đang xấu đi. Tình nghèo đói gia tăng, dịch vụ công không đáng tin cậy và cơ hội việc làm tử tế rất ít.

Mozambique is not in total crisis – but it is faltering. There has been no currency crash, no hyperinflation, no bank run. But over the past decade the main indicators of the country’s economic health have severely eroded.

Mozambique không rơi vào khủng hoảng toàn diện – nhưng nó đang suy yếu. Không có sự sụp đổ tiền tệ, không có siêu lạm phát, không có cuộc rút tiền hàng loạt. Nhưng trong thập kỷ qua, các chỉ số chính về sức khỏe kinh tế của đất nước đã bị xói mòn nghiêm trọng.

An IMF assessment in early 2026 was remarkably blunt: public debt is unsustainably high, the external balance of payments is weak, and policy makers have limited options. Since then, tensions in the Middle East have further disrupted supply chains and dramatically raised global fuel prices. This is a major shock for small import-dependent economies, like Mozambique.

Một đánh giá của IMF vào đầu năm 2026 đã rất thẳng thắn: nợ công ở mức quá cao, cán cân thanh toán quốc tế yếu, và các nhà hoạch định chính sách có rất ít lựa chọn. Kể từ đó, căng thẳng ở Trung Đông đã làm gián đoạn hơn nữa chuỗi cung ứng và làm tăng mạnh giá nhiên liệu toàn cầu. Đây là một cú sốc lớn đối với các nền kinh tế nhỏ phụ thuộc vào nhập khẩu, như Mozambique.

My analysis draws on over two decades of experience supporting economic research and policy analysis in the country. Currently, my work under the Inclusive Growth in Mozambique programme involves tracking the country’s economic performance through surveys of firms, students, and households.

Phân tích của tôi dựa trên hơn hai thập kỷ kinh nghiệm hỗ trợ nghiên cứu kinh tế và phân tích chính sách tại quốc gia này. Hiện tại, công việc của tôi thuộc chương trình Tăng trưởng Toàn diện tại Mozambique bao gồm việc theo dõi hiệu suất kinh tế của đất nước thông qua các khảo sát đối với các doanh nghiệp, sinh viên và hộ gia đình.

The picture that emerges from this evidence is troubling. For ordinary Mozambicans, the deterioration in conditions over the past decade shows up in higher poverty, unreliable public services and a labour market that offers few decent opportunities – especially for the young.

Bức tranh nổi lên từ những bằng chứng này là đáng lo ngại. Đối với người dân Mozambique bình thường, sự suy thoái về điều kiện trong thập kỷ qua thể hiện qua tình trạng nghèo đói cao hơn, các dịch vụ công không đáng tin cậy và thị trường lao động chỉ cung cấp ít cơ hội tốt – đặc biệt là đối với giới trẻ.

My central argument is that muddling through is not a safe option. Without careful adjustments now and a deliberate shift toward growth and job creation outside extractives – the part of the economy that actually employs most Mozambicans – today’s pressures will keep building until a large economic correction becomes unavoidable and under far worse conditions.

Luận điểm trung tâm của tôi là việc đối phó tạm thời không phải là một lựa chọn an toàn. Nếu không có những điều chỉnh cẩn thận ngay bây giờ và một sự chuyển dịch có chủ đích hướng tới tăng trưởng và tạo việc làm ngoài ngành khai thác tài nguyên – bộ phận kinh tế thực sự sử dụng hầu hết người dân Mozambique – thì áp lực ngày nay sẽ tiếp tục tích tụ cho đến khi một sự điều chỉnh kinh tế lớn trở nên không thể tránh khỏi và trong điều kiện tồi tệ hơn nhiều.

A slow squeeze

Một sự thắt chặt chậm chạp

The country’s present condition is one of vulnerable stagnation. Since the hidden debt crisis of 2016, real GDP growth outside the extractive sector has hovered around 2%, barely matching population growth. In per capita terms, the non-extractive economy has flatlined for a decade. Average real incomes outside mining and gas (or the public sector) have gone essentially nowhere.

Tình hình hiện tại của đất nước là sự trì trệ dễ tổn thương. Kể từ cuộc khủng hoảng nợ tiềm ẩn năm 2016, tăng trưởng GDP thực tế ngoài khu vực khai thác luôn dao động quanh mức 2%, hầu như chỉ bằng mức tăng trưởng dân số. Xét theo đầu người, nền kinh tế phi khai thác đã giậm chân tại chỗ trong một thập kỷ. Thu nhập thực tế bình quân ngoài ngành khai khoáng và khí đốt (hoặc khu vực công) về cơ bản không thay đổi.

Fiscal deficits of 4%-6% of GDP have been financed increasingly by domestic banks. But as both the IMF and World Bank have warned, that model is now reaching a breaking point. Banks can only absorb so much government debt before they run out of willingness – or capacity – to lend. When that happens, the government faces a choice between defaulting, printing money, or slashing spending abruptly. None is painless.

Thâm hụt tài khóa ở mức 4%-6% GDP ngày càng được tài trợ bởi các ngân hàng trong nước. Nhưng như cả IMF và Ngân hàng Thế giới đã cảnh báo, mô hình này hiện đang đến điểm giới hạn. Các ngân hàng chỉ có thể hấp thụ một lượng nợ chính phủ nhất định trước khi họ mất đi ý chí – hoặc khả năng – cho vay. Khi điều đó xảy ra, chính phủ phải đối mặt với lựa chọn giữa vỡ nợ, in tiền, hoặc cắt giảm chi tiêu đột ngột. Không lựa chọn nào là dễ dàng.

Evidence of these pressures is plain to see. Over a year ago, the global rating agency S&P classified local-currency debt as “selective default”. This is a formal determination that the government had failed to meet its obligations to domestic creditors on the original terms, even if it continued paying.

Bằng chứng về những áp lực này là rõ ràng. Hơn một năm trước, cơ quan xếp hạng tín dụng toàn cầu S&P đã phân loại nợ bằng nội tệ là “vỡ nợ có chọn lọc.” Đây là một xác định chính thức rằng chính phủ đã không đáp ứng được nghĩa vụ của mình với các chủ nợ trong nước theo các điều khoản ban đầu, ngay cả khi họ tiếp tục thanh toán.

By late 2025, arrears had extended to short-term treasury bills – government IOUs that mature within months and are supposed to be the safest instruments in the domestic financial system. When a government struggles to repay even these, it signals serious fiscal distress.

Đến cuối năm 2025, tình trạng nợ quá hạn đã lan sang cả tín phiếu kho bạc ngắn hạn – những giấy nợ của chính phủ đáo hạn trong vòng vài tháng và được cho là công cụ an toàn nhất trong hệ thống tài chính trong nước. Khi một chính phủ gặp khó khăn trong việc trả ngay cả những khoản này, điều đó báo hiệu tình trạng khó khăn tài khóa nghiêm trọng.

On top of this, a decade of crisis management has displaced any serious thinking about growth. The government’s wage bill and debt service dominate spending, leaving chronic underinvestment in infrastructure, education, and agriculture. Schools and health facilities lack supplies, roads deteriorate, and social protection has weakened sharply.

Trên hết, một thập kỷ quản lý khủng hoảng đã làm lu mờ mọi suy nghĩ nghiêm túc về tăng trưởng. Chi phí tiền lương và gánh nặng trả nợ của chính phủ chiếm ưu thế trong chi tiêu, khiến việc đầu tư thiếu hụt kinh niên vào cơ sở hạ tầng, giáo dục và nông nghiệp. Trường học và cơ sở y tế thiếu vật tư, đường sá xuống cấp, và an sinh xã hội đã suy yếu nghiêm trọng.

Payments under the basic social subsidy programme have become highly irregular. Many elderly beneficiaries receive only a fraction of what they are owed. Poverty has increased, with around two thirds of the population now below the poverty line.

Các khoản thanh toán theo chương trình trợ cấp xã hội cơ bản đã trở nên rất bất thường. Nhiều người thụ hưởng lớn tuổi chỉ nhận được một phần nhỏ so với số tiền họ được hưởng. Tình nghèo đã gia tăng, với khoảng hai phần ba dân số hiện sống dưới ngưỡng nghèo.

Demographic pressures are intensifying. Mozambique needs to absorb roughly 500,000 new labour market entrants annually by 2030, yet the formal sector generates a small fraction of new jobs. Informal work dominates and without a step-change in growth, it will only expand. Each year of stagnation adds another youth cohort to an already strained labour market. Delay does not preserve stability – it makes eventual adjustment larger and more costly.

Áp lực nhân khẩu học đang gia tăng. Mozambique cần hấp thụ khoảng 500.000 người lao động mới vào thị trường lao động hàng năm vào năm 2030, nhưng khu vực chính thức chỉ tạo ra một phần nhỏ việc làm mới. Lao động phi chính thức chiếm ưu thế và nếu không có sự tăng trưởng đột phá, nó sẽ chỉ mở rộng. Mỗi năm trì trệ sẽ thêm một nhóm thanh niên mới vào một thị trường lao động vốn đã căng thẳng. Trì hoãn không bảo toàn sự ổn định – nó chỉ khiến việc điều chỉnh cuối cùng trở nên lớn hơn và tốn kém hơn.

The exchange rate question

Vấn đề tỷ giá hối đoái

The metical has been held stable against the US dollar since 2021, but in real terms it has appreciated by over 20%, eroding export competitiveness. Foreign exchange shortages are now pervasive. The parallel market premium reached around 14% by late 2025. Firms report severe and lengthening delays in accessing foreign exchange through formal channels.

Tỷ metical được giữ ổn định so với đô la Mỹ kể từ năm 2021, nhưng theo giá trị thực, nó đã tăng giá hơn 20%, làm xói mòn khả năng cạnh tranh xuất khẩu. Tình trạng thiếu hụt ngoại tệ hiện nay đã lan rộng. Phần bù thị trường song song đã đạt khoảng 14% vào cuối năm 2025. Các doanh nghiệp báo cáo sự chậm trễ nghiêm trọng và kéo dài trong việc tiếp cận ngoại tệ thông qua các kênh chính thức.

The policy response has been administrative: raising exporter surrender requirements, tightening banks’ foreign exchange position limits, restricting overseas card usage. These measures treat symptoms, but the underlying misalignment only deepens.

Phản ứng chính sách mang tính hành chính: tăng yêu cầu ký quỹ của nhà xuất khẩu, thắt chặt giới hạn vị thế ngoại hối của ngân hàng, và hạn chế sử dụng thẻ ở nước ngoài. Các biện pháp này chỉ giải quyết triệu chứng, nhưng sự mất cân đối cơ bản vẫn ngày càng sâu sắc.

The overvalued exchange rate functions as a tax on the non-resource economy. Recent fuel shortages and panic buying – driven in part by importers’ inability to secure foreign exchange and price uncertainty – provide a visible demonstration of the mounting costs.

Tỷ giá hối đoái bị đánh giá quá cao hoạt động như một loại thuế đối với nền kinh tế phi tài nguyên. Tình trạng thiếu nhiên liệu và mua sắm hoảng loạn gần đây – một phần do khả năng nhập khẩu không đảm bảo ngoại tệ và sự bất ổn về giá – đã cung cấp một minh chứng rõ ràng về chi phí ngày càng tăng.

The politics of adjustment

Chính trị điều chỉnh

In practice, public sector employment has come to serve as a form of social protection for the urban middle class. Our research shows roughly half of all university graduates find employment in the public sector, and having a public sector job is one of the best predictors of not being poor.

Trên thực tế, việc làm khu vực công đã trở thành một hình thức bảo trợ xã hội cho tầng lớp trung lưu thành thị. Nghiên cứu của chúng tôi cho thấy khoảng một nửa số sinh viên tốt nghiệp đại học tìm được việc làm trong khu vực công, và có việc làm khu vực công là một trong những chỉ số dự báo tốt nhất cho việc không nghèo.

The public sector wage bill underpins political legitimacy, which is why attempts to cut discretionary 13th-month salary payments were quickly reversed once key workers threatened to strike.

Ngân sách tiền lương khu vực công là nền tảng của tính chính danh chính trị, đó là lý do tại sao các nỗ lực cắt giảm khoản lương tháng 13 tùy ý đã nhanh chóng bị đảo ngược khi các công nhân chủ chốt đe dọa đình công.

Exchange rate adjustment poses a parallel dilemma. A depreciation would raise the cost of imported food and fuel, hitting urban households directly, and any price increase would spark calls to hike minimum wages. With the memory of popular violence from the 2024 elections still fresh, there is a strong bias toward the status quo.

Việc điều chỉnh tỷ giá hối đoái đặt ra một vấn đề nan giải song song. Việc mất giá sẽ làm tăng chi phí lương thực và nhiên liệu nhập khẩu, ảnh hưởng trực tiếp đến các hộ gia đình thành thị, và bất kỳ đợt tăng giá nào cũng sẽ kích hoạt các lời kêu gọi tăng lương tối thiểu. Với ký ức về bạo lực quần chúng từ cuộc bầu cử năm 2024 vẫn còn mới, có một xu hướng mạnh mẽ ủng hộ hiện trạng.

But as pressures mount, there is a growing risk of compounding distortions. So far the temptation has been to respond with new administrative controls, including import restrictions, tighter capital controls, and preferential credit allocation.

Nhưng khi áp lực gia tăng, có nguy cơ méo mó tích lũy ngày càng lớn. Cho đến nay, sự cám dỗ là phản ứng bằng các biện pháp kiểm soát hành chính mới, bao gồm hạn chế nhập khẩu, kiểm soát vốn chặt chẽ hơn và phân bổ tín dụng ưu đãi.

The ongoing handling of the fuel price shock illustrates the pattern. Rather than adjust pump prices promptly, the government has held prices fixed, leaving distributors to manage a mounting shortfall through supply rationing.

Việc xử lý cú sốc giá nhiên liệu đang diễn ra minh họa cho mô hình này. Thay vì điều chỉnh giá tại các trạm xăng kịp thời, chính phủ đã giữ giá cố định, để các nhà phân phối tự quản lý sự thiếu hụt ngày càng tăng thông qua việc phân bổ nguồn cung.

Each temporary fix may ease immediate pressures, but tends to deepen the underlying misalignment, push activity into informal channels, and narrow future options.

Mỗi giải pháp tạm thời có thể giảm bớt áp lực tức thời, nhưng có xu hướng làm sâu sắc thêm sự mất cân đối tiềm ẩn, đẩy hoạt động vào các kênh phi chính thức và thu hẹp các lựa chọn trong tương lai.

Feasible pathways

Các lộ trình khả thi

Path 1: Muddle through and wait for the gas. This is the current trajectory. Fiscal adjustment occurs passively, driven by financing constraints rather than strategy. The hope is that LNG revenues could materialise from the early 2030s. Mozambique’s Rovuma Basin holds an estimated 100 trillion cubic feet of recoverable natural gas – among the largest discoveries globally in the past two decades. But only one offshore platform (Coral South) is currently producing. Even if the 2030 timeline holds, continued stagnation would further erode public services, weaken institutions, and deepen social frustration – and another general election must be managed. By the time resource revenues arrive, the state may lack the capacity and public trust to deploy them effectively.

Lộ trình 1: Tạm bợ và chờ đợi nguồn khí. Đây là quỹ đạo hiện tại. Điều chỉnh tài khóa diễn ra một cách thụ động, do các ràng buộc tài chính thúc đẩy hơn là chiến lược. Hy vọng là doanh thu từ LNG có thể xuất hiện từ đầu những năm 2030. Lưu vực Rovuma của Mozambique ước tính chứa 100 nghìn tỷ feet khối khí đốt tự nhiên có thể khai thác – một trong những phát hiện lớn nhất toàn cầu trong hai thập kỷ qua. Nhưng hiện chỉ có một giàn ngoài khơi (Coral South) đang sản xuất. Ngay cả khi mốc thời gian 2030 được giữ vững, tình trạng trì trệ tiếp diễn sẽ làm xói mòn hơn nữa các dịch vụ công, làm suy yếu các thể chế và làm sâu sắc thêm sự thất vọng xã hội – và một cuộc bầu cử tổng thể khác phải được quản lý. Đến khi nguồn thu tài nguyên đến, nhà nước có thể thiếu năng lực và niềm tin của công chúng để triển khai chúng một cách hiệu quả.

Path 2: Gradual, growth-first adjustment. The most economically coherent path, though politically demanding. The central premise: restoring non-extractive growth must take priority, even at the cost of short-term macroeconomic discomfort. Key elements would include:

Lộ trình 2: Điều chỉnh dần dần, ưu tiên tăng trưởng. Đây là lộ trình nhất quán về mặt kinh tế nhất, mặc dù đòi hỏi về mặt chính trị. Tiền đề trung tâm: việc khôi phục tăng trưởng phi khai thác phải được ưu tiên, ngay cả khi phải đánh đổi bằng sự khó chịu kinh tế vĩ mô trong ngắn hạn. Các yếu tố chính bao gồm:

a phased depreciation of the metical to restore competitiveness, supported by clear communication and strengthened social protection

giảm giá metical theo giai đoạn để khôi phục khả năng cạnh tranh, được hỗ trợ bởi truyền thông rõ ràng và bảo vệ xã hội được tăng cường

acceptance of temporarily higher inflation, with policy focused on preventing second-round effects rather than suppressing the initial price shift

chấp nhận lạm phát cao hơn tạm thời, với chính sách tập trung vào việc ngăn chặn các hiệu ứng vòng hai thay vì kìm hãm sự thay đổi giá ban đầu

a fiscal framework centred on spending quality and revenue efficiency

một khuôn khổ tài khóa tập trung vào chất lượng chi tiêu và hiệu quả doanh thu

wage bill containment through hiring restraint, attrition, and systematic payroll audits to eliminate ghost workers and improper payments

kiềm chế chi phí tiền lương thông qua việc hạn chế tuyển dụng, tỷ lệ nghỉ việc và kiểm toán bảng lương có hệ thống để loại bỏ lao động ma và các khoản thanh toán không đúng quy định

re-engagement with external partners under a credible IMF programme framework; and

tái tham gia với các đối tác bên ngoài theo khuôn khổ chương trình IMF đáng tin cậy; và

an evidence-based and financially viable medium-term growth strategy targeting agricultural productivity, labour-intensive exports and a predictable regulatory and macroeconomic environment.

một chiến lược tăng trưởng trung hạn dựa trên bằng chứng và khả thi về tài chính, nhắm mục tiêu vào năng suất nông nghiệp, xuất khẩu thâm dụng lao động và một môi trường pháp lý và kinh tế vĩ mô có thể dự đoán được.

Path 3: Forced correction. If external shocks bite deeper, a large adjustment may be imposed suddenly – involving disorderly exchange rate movement, abrupt fiscal contraction, and potential banking sector stress. The longer gradual adjustment is postponed, the higher this probability.

Lộ trình 3: Điều chỉnh cưỡng bức. Nếu các cú sốc bên ngoài trở nên sâu hơn, một sự điều chỉnh lớn có thể được áp đặt đột ngột – liên quan đến biến động tỷ giá hối đoái mất trật tự, co thắt tài khóa đột ngột và căng thẳng tiềm tàng trong khu vực ngân hàng. Lộ trình điều chỉnh dần dần càng bị trì hoãn, xác suất này càng cao.

The narrow path

Con đường hẹp

There is no easy option. Every adjustment has visible losers, while the benefits remain uncertain, delayed, and diffuse.

Không có lựa chọn nào dễ dàng. Mọi điều chỉnh đều có những người thua cuộc rõ ràng, trong khi lợi ích vẫn còn không chắc chắn, bị trì hoãn và khó xác định.

But one priority stands out: boosting growth beyond extractive sectors. Without it, fiscal consolidation is self-defeating, job creation will remain grossly inadequate, and social pressures will only intensify. Stabilisation pursued in isolation, or at the expense of growth, could be bad medicine.

Nhưng có một ưu tiên nổi bật: thúc đẩy tăng trưởng ngoài các lĩnh vực khai thác. Nếu không có điều này, việc củng cố tài khóa sẽ tự phản tác dụng, việc tạo việc làm sẽ vẫn quá kém, và áp lực xã hội sẽ chỉ gia tăng. Ổn định hóa nếu theo đuổi một cách cô lập, hoặc phải đánh đổi bằng tăng trưởng, có thể là một liều thuốc xấu.

This growth strategy must be grounded in data, evidence and honest debate. Mozambique has not lacked for projects or initiatives, but it has lacked consistent use of rigorous data to identify what drives productivity and job creation.

Chiến lược tăng trưởng này phải dựa trên dữ liệu, bằng chứng và các cuộc tranh luận trung thực. Mozambique không thiếu các dự án hay sáng kiến, nhưng nước này đã thiếu việc sử dụng nhất quán dữ liệu nghiêm ngặt để xác định yếu tố nào thúc đẩy năng suất và tạo việc làm.

The window for a controlled, policy-driven adjustment is narrowing fast. The alternative is not stability. It is adjustment under far worse conditions, at higher cost.

Cơ hội cho một sự điều chỉnh có kiểm soát, dựa trên chính sách đang thu hẹp nhanh chóng. Sự thay thế không phải là ổn định. Đó là sự điều chỉnh trong điều kiện tồi tệ hơn nhiều, với chi phí cao hơn.

Sam Jones does not work for, consult, own shares in or receive funding from any company or organisation that would benefit from this article, and has disclosed no relevant affiliations beyond their academic appointment.

Sam Jones không làm việc cho, tư vấn, sở hữu cổ phần hoặc nhận tài trợ từ bất kỳ công ty hay tổ chức nào được hưởng lợi từ bài viết này, và đã không tiết lộ bất kỳ mối liên hệ nào liên quan ngoài vị trí học thuật của họ.

Read more